12月18日，由動脈網(wǎng)、蛋殼研究院、未來醫(yī)療學(xué)院主辦，君聯(lián)資本、BV百度風(fēng)投、畢馬威中國、健康智谷聯(lián)合主辦的2018未來醫(yī)療100強論壇在北京富力萬麗酒店盛召開。本次論壇主題為“潮向ING”，意在聚集國內(nèi)外最頂尖的醫(yī)療健康創(chuàng)新企業(yè)、上市公司、金融機構(gòu)、醫(yī)療機構(gòu)等，從產(chǎn)業(yè)變革趨勢、技術(shù)演進、邊緣創(chuàng)新、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型、資本涌向等角度探討未來醫(yī)療大潮之所向。

本次未來醫(yī)療100強論壇參與人數(shù)超過2500人，設(shè)置12場主題論壇，分別為：未來醫(yī)療主論壇、互聯(lián)網(wǎng)+智慧醫(yī)院論壇、創(chuàng)新健康險論壇、BIO/NGS前沿論壇、健康管理模式創(chuàng)新論壇、智能影像創(chuàng)新實踐論壇、超級獨角獸論壇、專科連鎖創(chuàng)新發(fā)展論壇、腫瘤創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇、醫(yī)療大數(shù)據(jù)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用論壇、第三方醫(yī)療服務(wù)論壇，覆蓋2018年10大最受關(guān)注的領(lǐng)域。

本次論壇上，蛋殼研究院發(fā)布了《2018互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院報告》和《2018未來醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)報告》。在會議現(xiàn)場，動脈網(wǎng)創(chuàng)始人李大韜、中電健康產(chǎn)業(yè)基金合伙人王曉岑現(xiàn)場對《2018未來醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)報告》的內(nèi)容進行了解讀，本文為該報告的節(jié)選，文末有報告獲取方式。

動脈網(wǎng)創(chuàng)始人李大韜

中電健康產(chǎn)業(yè)基金合伙人 王曉岑

目錄

第一章 醫(yī)健領(lǐng)域五年發(fā)展脈絡(luò)

一、政策脈絡(luò)：五年醫(yī)改五項成就

二、資本脈絡(luò)：五年大幅邁進，2018是困難的一年

2014：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療萌芽，基因領(lǐng)域快速起步

2015：醫(yī)療領(lǐng)域百花齊放，最好的創(chuàng)業(yè)期

2016：邊際拓展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療受關(guān)注

2017：模式證偽，成長期企業(yè)受追捧

2018：生物領(lǐng)域受關(guān)注，人工智能在崛起

三、產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)：五年發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新成最大推動力

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療

生物科技

人工智能

第二章 變革——2018年醫(yī)療健康領(lǐng)域五大趨勢

2018年醫(yī)藥領(lǐng)域政策變化

支付變革

渠道變革

技術(shù)變革

服務(wù)變革

第三章 未來醫(yī)療100強榜單發(fā)布

一、2018未來醫(yī)療100強·中國醫(yī)療榜TOP100

二、2018未來醫(yī)療100強·中國醫(yī)藥榜TOP100

三、2018未來醫(yī)療100強·中國健康榜TOP30

第四章 100強企業(yè)成長軌跡分析

一、100強榜單數(shù)據(jù)解讀

二、100強企業(yè)成長路徑

三、大企業(yè)競爭力關(guān)鍵要素分析

1.初創(chuàng)期競爭力關(guān)鍵要素是技術(shù)實力和先發(fā)優(yōu)勢

2.成長期企業(yè)競爭力關(guān)鍵要素是擁有有效的醫(yī)療資源

3.成熟期企業(yè)競爭力關(guān)鍵要素是如何打造商業(yè)模式閉環(huán)

4.醫(yī)健企業(yè)成長關(guān)鍵要素模型

創(chuàng)立于2015年的未來醫(yī)療100強榜（以下簡稱VB100）是由動脈網(wǎng)、蛋殼研究院推出的國內(nèi)第一個針對非上市企業(yè)的創(chuàng)新醫(yī)療領(lǐng)域榜單，旨在遴選真正代表未來醫(yī)療的中國創(chuàng)新醫(yī)療企業(yè)，發(fā)現(xiàn)我國未來醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的核心力量，推動健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新變革進程。

VB100主要覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、機器人、智能醫(yī)療設(shè)備及器械、基因測序、CRO/CDMO/CMO、生物藥、健康管理等創(chuàng)新醫(yī)療領(lǐng)域的非上市企業(yè)，以投資機構(gòu)估值，累計融資金額，企業(yè)團隊、業(yè)務(wù)、技術(shù)的成長速度，企業(yè)信用及口碑等核心維度作為上榜依據(jù)進行排名。該榜單包括中國醫(yī)療榜、中國醫(yī)藥榜、中國健康榜及海外榜四張主榜單，從2018年開始增設(shè)細分領(lǐng)域子榜單、園區(qū)榜、城市榜。

VB100分為三個階段進行制作，第一階段是初選，由VB100初選小組通過報名通道、專家推薦、公開資料搜集等方式整理初選榜單；第二階段是復(fù)核，由蛋殼研究院高級研究員、動脈網(wǎng)內(nèi)容中心資深記者組成的VB100復(fù)核小組，對初選階段提供的推薦上榜名單數(shù)據(jù)信息進行獨立復(fù)核，形成VB100推薦榜單；第三階段是審定，由動脈網(wǎng)創(chuàng)始團隊以不記名方式與業(yè)內(nèi)投資人、各領(lǐng)域?qū)＜摇⒄哐芯空叩裙餐瑢徍送扑]榜單的重要信息，最終確定VB100榜單。

VB100將在每年11月啟動榜單制作工作，12月初截止信息，12月在未來醫(yī)療100強論壇上發(fā)布。

我們從醫(yī)療健康領(lǐng)域甄選出真正代表未來醫(yī)療的中國創(chuàng)新企業(yè)，去發(fā)現(xiàn)未來成長的核心力量。2018年，生物科技領(lǐng)域崛起，生物技術(shù)的一系列重要進展正加速向醫(yī)療健康領(lǐng)域滲透。大量生物技術(shù)、生物創(chuàng)新藥企業(yè)獲得大額融資，展現(xiàn)出資本市場對這個賽道的認可，也將推動基因技術(shù)、生物技術(shù)、精準醫(yī)學(xué)在醫(yī)療領(lǐng)域的深度應(yīng)用。人工智能也加速進入應(yīng)用階段，已經(jīng)開始展現(xiàn)出IT技術(shù)在輔助醫(yī)生提高效率、提高準確性的能力。

2018年“未來醫(yī)療100強”中國醫(yī)療榜：

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2018年“未來醫(yī)療100強”中國醫(yī)藥榜：

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2018年“未來醫(yī)療100強”中國健康榜：

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2018未來醫(yī)療100強醫(yī)療服務(wù)和科技榜單涵蓋了醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域的絕大多數(shù)頭部企業(yè)，我們與2016和2017年的未來醫(yī)療100強榜單進行了數(shù)據(jù)對比。

100強企業(yè)門檻為8億元人民幣，相較于2017年持平。2018年上榜企業(yè)估值總額達到了4244.66億元，相比2017年100強榜單大幅度提高了32.2%。排名前10的企業(yè)估值總額突破了2000億元，已經(jīng)很接近2016年100強企業(yè)的總額了。這說明獨角獸企業(yè)在進一步成長，醫(yī)療市場在資本的推動下總體在健康發(fā)展。

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上榜企業(yè)前三名發(fā)生變化，平安醫(yī)?？萍家?53億的估值代替聯(lián)影位居榜首，而微醫(yī)今年完成Pre-IPO融資后，估值已經(jīng)大幅度上漲到381億元，超越聯(lián)影繼續(xù)排名100強企業(yè)第二名。而聯(lián)影估值不變，下滑到第三名。

資本在2018年的出手更青睞于大企業(yè)，很多2017年榜單中的企業(yè)在2018年獲得了新一輪的融資，輪次也在往后推進。A輪企業(yè)在減少，C輪企業(yè)在增多。今年榜單中的100家企業(yè)，有超過50家在2018年獲得新一輪的融資，所以整體企業(yè)融資輪次往后在推進。

原有榜單中不少A輪企業(yè)在獲得投資后更新輪次到B輪，所以目前B輪企業(yè)數(shù)量最多，為31家。部分B輪企業(yè)融資后進入到C輪，C輪企業(yè)是近三年中最多的，為26家。相比去年，B輪企業(yè)有所減少，C輪和D輪以后的企業(yè)則在大幅度上升。獲得B輪、C輪融資的企業(yè)在商業(yè)模式上往往比較成熟，正確的商業(yè)模式可以幫助企業(yè)獲得更多的融資。企業(yè)實現(xiàn)盈虧平衡后，資本的加入可以讓企業(yè)對產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線進行重整，占據(jù)更大的市場，獲取更多的利潤。

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本報告在前面梳理了醫(yī)療健康領(lǐng)域五年來的發(fā)展，并提出了這是政策、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本推動下，醫(yī)療健康企業(yè)發(fā)展最好的五年。那么從100強企業(yè)的成立時間來看，和我們的觀點非常匹配。100強企業(yè)中成立于2014年和2015年的數(shù)量最多，分別為17家和25家，占到了整體企業(yè)的40%強。

成立超過10年的企業(yè)不算多，總計有15家。這部分企業(yè)歷經(jīng)了市場的檢驗，商業(yè)模式也經(jīng)過了漫長的摸索。他們以醫(yī)療器械和醫(yī)療信息化企業(yè)為主，市場競爭充分，需要時間的磨礪才能讓產(chǎn)品成熟起來。

成立不到三年的企業(yè)，也有7家邁入了100強榜單。這部分企業(yè)以人工智能、生物科技等技術(shù)型驅(qū)動企業(yè)為主，他們的發(fā)展會相對較快。另外也有類似平安醫(yī)?？萍?，孵化于大型企業(yè)旗下。往年榜單中的平安好醫(yī)生和今年榜首企業(yè)平安醫(yī)?？萍碱愃疲彩窃谄桨搀w系下快速成長，僅用3年時間就完成IPO上市。

北京集中了中國大部分的高端人才和創(chuàng)新企業(yè)，100強企業(yè)中來自北京的數(shù)量達到了45家。特別是和創(chuàng)新技術(shù)相關(guān)的企業(yè)類型在北京企業(yè)中占到了絕大多數(shù)，基因、人工智能、醫(yī)療大數(shù)據(jù)等類型的創(chuàng)新企業(yè)在快速崛起。廣東省的上榜企業(yè)相比去年有所增多，主要類型以醫(yī)療服務(wù)企業(yè)為主。長三角的上海、浙江、江蘇企業(yè)數(shù)量占到了28家，再加上北京和廣東總計89家，這些經(jīng)濟發(fā)達省市的企業(yè)在創(chuàng)新環(huán)境、創(chuàng)新人才、創(chuàng)新政策方面都能得到很好的支持，企業(yè)發(fā)展速度很快。值得一提的是，作為西部省份，四川也有3家企業(yè)上榜，其在創(chuàng)新之路上的探索也相對步伐較大。

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頂級投資機構(gòu)具有敏銳的行業(yè)嗅覺和優(yōu)秀的投研能力，在對行業(yè)長期研究和跟蹤之后，能夠準確地把握市場變化，并找到最具成長力的企業(yè)。同時，頂級投資機構(gòu)為企業(yè)融入的不僅是資金，還有豐富的行業(yè)資源和優(yōu)秀的投后管理，為企業(yè)的成長進一步助力。我們的統(tǒng)計榜單中，投資機構(gòu)出手次數(shù)（一家企業(yè)中，投資機構(gòu)投資的輪次不同，出手次數(shù)重復(fù)計算）最活躍的是紅杉資本，共出手16次，軟銀中國和經(jīng)緯中國分別出手13次和12次。而且，頂級機構(gòu)中，紅杉資本、軟銀中國、經(jīng)緯中國非常喜歡在自己的投資標(biāo)的中多次重復(fù)投資，推想科技、妙手醫(yī)生、燃石醫(yī)學(xué)、更美、依圖科技這幾家企業(yè)紅杉資本都出手2次或以上。軟銀中國雖然出手13次，但是只投有5家企業(yè)，媽咪知道、京頤科技的四次融資中都有軟銀中國出現(xiàn)。經(jīng)緯中國也在圖瑪深維、卓正醫(yī)療、智云健康中多次出手。

我們對100榜企業(yè)中的28家企業(yè)發(fā)展路徑進行回溯后，對各個時期的競爭力關(guān)鍵要素進行了歸納和總結(jié)，總的來說可以歸納為以下七點，再輔以時間線，我們可以觀察到企業(yè)在不同的發(fā)展時期應(yīng)該具備的資源和優(yōu)勢是什么。

醫(yī)療行業(yè)100強企業(yè)成長關(guān)鍵要素總結(jié)：

1.市場先發(fā)優(yōu)勢：在全球尤其是已經(jīng)進入醫(yī)改深水區(qū)的中國，醫(yī)療和健康的需求日益增長。企業(yè)所在的目標(biāo)市場往往有很強的需求，而且成長性和天花板足夠高，需求是長期存在的。在政策和商業(yè)模式變革中搶先占據(jù)市場空間，后期才能夠獲得相對比較好的流量優(yōu)勢。在獲得大量患者資源之后，積累的患者可以快速為企業(yè)帶來收入，頭部企業(yè)更容易獲得資本的認可。

2.團隊技術(shù)優(yōu)勢：醫(yī)療服務(wù)是一個相對專業(yè)化的市場，無論是醫(yī)療、醫(yī)藥、生物或者IT信息技術(shù)方面，團隊的技術(shù)優(yōu)勢是一個相對關(guān)鍵的要素。團隊的管理能力、執(zhí)行力、決策力我們往往不能從公開資料去查詢到，但是技術(shù)方面需要很強的優(yōu)勢基礎(chǔ)，才能在細分領(lǐng)域中快速脫穎而出。

3.資源優(yōu)勢：醫(yī)療領(lǐng)域相對比較封閉，企業(yè)在醫(yī)生、醫(yī)院方面的資源擴張能力，可以很快的輔助業(yè)務(wù)的開展和擴張。還有很多初創(chuàng)企業(yè)獲得了大型集團的融資，也可以獲得股東公司諸多資源的導(dǎo)入。

4.資金優(yōu)勢：初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展之路，離不開資本的推動。擁有先發(fā)優(yōu)勢或者技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)在獲得大量資本之后，可以在擴張市場、擴大產(chǎn)品線、招募人才上有充足的彈藥。

5.產(chǎn)品優(yōu)勢：產(chǎn)品獲得市場的認可，產(chǎn)品矩陣和服務(wù)在市場上有較強的競爭力。

6.供應(yīng)鏈優(yōu)勢：互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)雖然可以改變部分醫(yī)療流程，但是醫(yī)療供應(yīng)鏈長且復(fù)雜，擁有傳統(tǒng)供應(yīng)鏈優(yōu)勢的企業(yè)可以獲得更快的發(fā)展和更多的資源。

7.資質(zhì)：在部分領(lǐng)域，擁有資質(zhì)，或者稱為牌照非常關(guān)鍵，比如電商、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、藥品、器械都有非常嚴格的資質(zhì)準入條件。擁有資質(zhì)，等于企業(yè)擁有了進一步發(fā)展的通行證。很多企業(yè)在市場上進行收購，就是為了獲得某些領(lǐng)域的資質(zhì)。

8.商業(yè)閉環(huán)：這是初創(chuàng)企業(yè)在后期發(fā)展中非常重要的競爭要素之一，產(chǎn)品線和完善、商業(yè)閉環(huán)的建立，可以讓企業(yè)快速 ，進入盈利階段。

初創(chuàng)期競爭力關(guān)鍵要素是技術(shù)實力和先發(fā)優(yōu)勢

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企業(yè)早期能夠順利發(fā)展，所擁有的競爭力要素比較簡單，通過分類統(tǒng)計可以大致分成三種不同的類型。第一類是技術(shù)實力，比如企業(yè)創(chuàng)始人或創(chuàng)始團隊畢業(yè)于著名的大學(xué)或來自優(yōu)秀實驗室，發(fā)表過高水平論文，這在基因、生物、人工智能領(lǐng)域的企業(yè)中比較常見。第二類是市場先發(fā)優(yōu)勢，企業(yè)能率先在所涉及的細分領(lǐng)域中開拓市場，比如互聯(lián)網(wǎng)時代的掛號、移動互聯(lián)網(wǎng)時代的問診等等，站穩(wěn)腳跟后留給后進企業(yè)的市場空間就不大了。擁有這兩類競爭力關(guān)鍵要素的企業(yè)區(qū)別也很明顯，擁有技術(shù)優(yōu)勢的，基本上都是信息化、人工智能、基因領(lǐng)域的企業(yè)，擁有先發(fā)優(yōu)勢的，往往是微醫(yī)、好大夫、春雨、丁香園這類平臺型企業(yè)。

成長期企業(yè)競爭力關(guān)鍵要素是擁有有效的醫(yī)療資源

企業(yè)發(fā)展到成長期之后，其最大的競爭力還是技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品優(yōu)勢也和技術(shù)優(yōu)勢關(guān)聯(lián)性很大。擁有技術(shù)研發(fā)能力的企業(yè)，在早期一般是在研發(fā)階段，此時的融資可以支撐企業(yè)的研發(fā)費用和成本。在企業(yè)發(fā)展中期，技術(shù)優(yōu)勢一定要轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢，才能迅速打開市場。另一方面，資源優(yōu)勢在醫(yī)療領(lǐng)域尤其重要。這里的資源有無論是服務(wù)類型的企業(yè)，還是技術(shù)類型的企業(yè)，對優(yōu)質(zhì)醫(yī)生和優(yōu)質(zhì)醫(yī)院的需求都非常強烈。獲得大量的醫(yī)療資源，是產(chǎn)品快速落地的先決條件。和市場空間、政策推動相關(guān)的先發(fā)優(yōu)勢在成長期的幫助不大了，而商業(yè)模式的建立在這個階段已經(jīng)部分開始建立，商業(yè)模式閉環(huán)的優(yōu)勢占到了競爭力關(guān)鍵要素的7%。

成熟期企業(yè)競爭力關(guān)鍵要素是如何打造商業(yè)模式閉環(huán)

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在成熟期的企業(yè)中，不同企業(yè)的各自優(yōu)勢能力五花八門，進一步歸納總結(jié)后任然可以歸屬到前面所介紹的八種競爭力要素中。技術(shù)優(yōu)勢仍然是最重要的，這和我們選擇研究的企業(yè)中技術(shù)類型的企業(yè)偏多有關(guān)系。也進一步說明了整個100強榜單中，以技術(shù)能力切入醫(yī)療，提升醫(yī)療服務(wù)能力的企業(yè)占多數(shù)。市場先發(fā)優(yōu)勢在這一階段已經(jīng)不太重要了，重點也是如何通過流量的變形去建立商業(yè)閉環(huán)。商業(yè)模式的完善在成熟期企業(yè)里的重要性不言而喻，產(chǎn)品和市場都已經(jīng)成熟，需要通過閉環(huán)建設(shè)去賺取利潤，這類型的企業(yè)也更容易得到大額資金的認可。

醫(yī)健企業(yè)成長關(guān)鍵要素模型

技術(shù)優(yōu)勢是一直貫穿企業(yè)發(fā)展的核心，無論何時，都需要團隊在技術(shù)能力上的創(chuàng)新，用技術(shù)去改造醫(yī)療服務(wù)模式，提升醫(yī)療可及性，降低醫(yī)療成本。早期，需要用技術(shù)凝聚創(chuàng)始團隊，研發(fā)產(chǎn)品，獲得發(fā)展資金。中期，需要用技術(shù)實現(xiàn)產(chǎn)品的設(shè)計和打磨，推向市場。成熟期，需要用技術(shù)去擴大產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品的市場競爭優(yōu)勢。

企業(yè)在早期獲得市場先發(fā)優(yōu)勢后，不要一直沉溺在這個優(yōu)勢里。在成長期，要迅速把市場先發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為流量。在成熟期，要通過流量變現(xiàn)，建立商業(yè)閉環(huán)，形成收入和利潤。否則，先發(fā)優(yōu)勢很難變現(xiàn)。

而資源，一直是企業(yè)發(fā)展最重要的因素之一。醫(yī)療健康企業(yè)，注重的是醫(yī)療資源，醫(yī)生和醫(yī)院的連接有時候能決定企業(yè)的商業(yè)閉環(huán)是否能夠建立。另一方面，投資機構(gòu)賦予企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈資源、渠道資源都是企業(yè)是否能產(chǎn)品落地的關(guān)鍵。